www.17cac.xyz

今年一季度，灵康药业实现营业收入3.65亿，同比增长12.19%；净利润3614.09万元，同比增长10.7%，增速较上年同期的15.54%进一步放缓；扣非净利润2829.58万元，同比增长5.76%，相较于上年同期10.18%的增速，几近“腰斩”。

从定义上看，所谓“资产管理”，就是“受人之托，代人理财”的“信托”业务，但在近年来的发展过程中，资管业务并不是信托公司的专属，已演变成几乎所有类型的金融机构，包括互联网企业、房地产公司、各类投资顾问公司等非金融机构的广泛参与，成为金融创新的代表、互联网金融的重点、规避资本监管的通道等；其在满足居民财富管理需求、增强金融机构盈利能力、优化社会融资结构、支持实体经济等方面发挥了积极作用，但同时也在快速积累问题和风险。

三、小结及策略通过此次调研，我们认识到：一是今年南疆棉花8.7%减产幅度不及市场预期，投机多头退攻为守，当前的棉花价格基本反映了今年的产量情况，后期影响国内棉花价格走势主要驱动在需求预期，其次在国储轮入量及方式上；二是由于陈棉压力较大，考虑到11月-明年1月纺织企业处于淡季，轧花厂套保意愿强于去年，套保盘压力将牵制现货棉花上行空间，也意味着郑棉01合约交割压力大；最后今年棉花质量不如去年，增加了新棉销售难度，可能导致新棉注册仓单质量两级分化严重。

核心在于，资管新规仍然默认了各类金融机构（经批准）都可以开展资管业务，这是否合理？如果这样，现有的监管体系能否适应？资产管理属于典型的信托业务，如果允许银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构都从事资管业务，那么现有的“一行两会”分业监管（实际上主要是分机构监管）的体系就会面临挑战。即使前期相关部门联合行动，花费巨大功夫制定了《指导意见》，接下来还需要分别制定实施细则，但如果实际监管中依然是按照机构划分，分别监管，如何保证资管业务实际的监管标准能够保持长期的协调统一？

实际上，从2010年以来，伯克希尔的现金储备就一直不断增长，超过了前两次金融危机之前的高峰，并且从2016年来持续增长，不断创下历史新高。如果你发现自己要去了解基本面很困难，不妨关注我们提供给你的火箭研报小程序，帮助你提高对上市公司的精选和甄别。

综上，今年南疆籽棉开秤价格不高，且受北疆减产预期影响，收割季南疆轧花厂抢货积极推高籽棉价格，截至10月底南疆收割完成不到65%，轧花厂皮棉加工量不超过25%，市场对南疆减产情况更多的是盲人摸象，我们通过实地走访调研发现南疆减产幅度低于预期，且现货套保盘压力抑制郑棉01冲高，终端需求预期仍疲弱，皮棉回落压缩籽棉收购价格上行空间，此外由于今年南疆机采棉比例提高接近90%，收割进度快于往年，预计11月中旬机采棉收割结束，留给籽棉调整时间不多。